????????????????? 近日，一份名為《13弘昌燃氣債本金折價(jià)回售說(shuō)明函》的文件在市場(chǎng)上流傳，引發(fā)債市投資者對發(fā)行人“逃廢債”的擔憂(yōu)。

?????????????? 6月7日，21世紀經(jīng)濟報道記者從“13弘昌燃氣債”發(fā)行人信陽(yáng)市弘昌管道燃氣工程有限責任公司（下稱(chēng)“弘昌燃氣”）相關(guān)負責人處確認了此說(shuō)明函的真實(shí)性，但對方表示，這只是發(fā)行人提出的一個(gè)商議函，“最后并沒(méi)有正式發(fā)出來(lái)?！?/p>

弘昌燃氣在這份并未正式發(fā)出的商議函中語(yǔ)氣強硬，稱(chēng)“每家機構在收取上年度利息后，預計可以獲得本期債券面值6折的本金兌付不接受本方案或拖延時(shí)間等待解決是無(wú)法實(shí)現的。此外，公司也無(wú)法兌付受償部分本金然后追索剩余本金的回售要求?！?/p>

“13弘昌燃氣債”于2013年6月20日發(fā)行，屬于企業(yè)債，主承銷(xiāo)商為廣州證券，債券受托管理人為中國銀行(3.670, 0.03, 0.82%)信陽(yáng)分行，總規模7億元，期限7年，為4+3結構，即投資者在第四年享有回售選擇權。弘昌燃氣在上述商議函中稱(chēng)公司已籌集資金5億元應對回售。

“我們儲備的資金有兩筆：5月2日到了一筆1個(gè)億，是公司的自有資金，準備兌付所有投資人今年的利息，以及個(gè)人投資者的5000余萬(wàn)元本息?！鼻笆龊氩細庀嚓P(guān)負責人對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，另一筆約4億元的資金，則通過(guò)當地政府“協(xié)調一些單位給我們借款?！?/p>

該人士對21世紀經(jīng)濟報道記者解釋了“6折本金回售”的原因，“協(xié)調的單位只能借4個(gè)億，對應到機構投資者是6-6.2折左右?！?/p>

更重要的是，這4億元資金能否到位，目前尚存在不確定性。據該人士解釋?zhuān)數卣畢f(xié)調的單位設置了一個(gè)前提條件：機構投資者須接受以約6折票面價(jià)值回售該期債券，在投資者簽署協(xié)議后，出借資金的單位才會(huì )放款。

21世紀經(jīng)濟報道記者從機構投資人處獲悉，債券持有人會(huì )議將于本周五（6月9日）召開(kāi)，發(fā)行人提出的按本金六折回售的要求將被否決；同時(shí)，投資人將在持有人會(huì )議上提出多個(gè)議題，內容包括：要求查看本期債券的相關(guān)擔保物及其權利抵質(zhì)押合同、查看擔保物的資產(chǎn)評估報告、要求發(fā)行人追加其他有效資產(chǎn)擔保，以及要求發(fā)行人就本期債券募集資金去向做出合理解釋、要求主承銷(xiāo)商和債券受托管理人承擔連帶保證責任擔保等。

“分期還款也行，比如這次先還60%，剩下的部分之后，債券到期還有3年，可以3年里分期償還?！蓖顿Y人對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，但從此前弘昌燃氣對投資者“公司也無(wú)法兌付受償部分本金然后追索剩余本金的回售要求”的表述來(lái)看，發(fā)行人似乎并無(wú)此意愿。

事實(shí)上“13弘昌燃氣債”的問(wèn)題，早在前兩年就陸續暴露。

由于弘昌燃氣大規模的投資項目對公司現金流侵蝕嚴重，2015年該公司已無(wú)銀行授信余額，并已發(fā)生部分貸款違約，資金周轉困難。

2016年2月，弘昌燃氣通過(guò)子公司河南源能企業(yè)管理咨詢(xún)有限公司追加5億元擔保，但之后僅到位5000萬(wàn)元；同時(shí)，關(guān)聯(lián)公司河南信陽(yáng)毛尖集團有限公司提供的抵押資產(chǎn)集體林地使用權以及林木資產(chǎn)，盡管估值高達23億元，但變現困難，形成僵局。

據悉，弘昌燃氣董事長(cháng)陳四強6月7日下午已與當地相關(guān)部門(mén)再次開(kāi)會(huì )協(xié)商債券兌付事宜。事態(tài)發(fā)展將走向何方，或許得到6月9日債券持有人會(huì )議之后，方可進(jìn)一步判斷。