隨著(zhù)“一帶一路”倡議逐步實(shí)施，公路建設作為基礎設施建設的一項重要組成部分也面臨著(zhù)重要發(fā)展契機。許多國內企業(yè)響應中國政府“走出去”的號召，紛紛采用PPP模式參與海外公路建設。為了達到共贏(yíng)的合作目的，尤其是保障海外高速公路PPP項目的投資收益，全面深入的前期工作就成為保障項目回報的基石。值得關(guān)注的是，在“一帶一路”范圍內的許多國家目前尚無(wú)高速公路，那么在此類(lèi)項目的前期工程可行性研究中如何制定一個(gè)科學(xué)、可行、公平、合理的收費標準和調價(jià)機制，則成為正確進(jìn)行經(jīng)濟評價(jià)及預判項目財務(wù)可行性的一個(gè)重要影響因素。而該問(wèn)題中收費調價(jià)機制的構建對項目日后良性運營(yíng)又是重中之重。

收費調價(jià)機制的構建

從經(jīng)濟學(xué)和數學(xué)的角度而言，項目確定的收費標準只是在某一個(gè)時(shí)段內的最佳收費標準，在一定時(shí)期內保持高速公路收費標準穩定不變，可保證實(shí)際收費的順利實(shí)施，并帶來(lái)社會(huì )交通的穩定發(fā)展。但由于“一帶一路”范圍內海外高速公路PPP項目所在地多為發(fā)展中國家，未來(lái)經(jīng)濟發(fā)展、交通量、人均收入等社會(huì )環(huán)境以及經(jīng)濟因素每年都將有較大變化。為了使公路的使用價(jià)值與其經(jīng)濟效益相適應，并在合理范圍內保證投資者的預期收益，在項目運營(yíng)通車(chē)后還應考慮建立合理的調價(jià)機制來(lái)應對經(jīng)濟形勢的復雜性、多變性以及相關(guān)風(fēng)險。

一、收費調價(jià)機制的影響因素

海外高速公路PPP項目收費調價(jià)機制的影響因素主要包括以下幾方面。

1.特許經(jīng)營(yíng)期內運營(yíng)成本的變化

在保證投資者一定收益的前提下，運管養成本的變化直接影響著(zhù)項目收費定價(jià)標準的高低。當高速公路投入運營(yíng)后，絕大部分支出來(lái)自道路的養護管理，因此，項目收費價(jià)格的調整應以養護管理成本為基礎，合理分析實(shí)際運管養成本與預測成本間的偏差，及時(shí)調整收費標準確保項目的可持續性。

2.特許經(jīng)營(yíng)期內交通量的變化

交通量的大小直接影響著(zhù)項目收益的多少。在運營(yíng)期內，為了保證投資者效益最大化并兼顧保護使用者的權益，當實(shí)際發(fā)生的交通量與預測交通量偏差較大時(shí)，應考慮適當調整收費標準來(lái)維護使用者權益及投資者利益。

3.特許經(jīng)營(yíng)期

特許經(jīng)營(yíng)期與收費標準有極大的相關(guān)性。當特許期固定時(shí)，往往需要憑借對收費標準的調整來(lái)減小發(fā)生的風(fēng)險對項目的影響；而當約定項目的收費標準在運營(yíng)期間固定不變時(shí)，則需要通過(guò)調整特許期來(lái)應對風(fēng)險的影響。一般情況下按照協(xié)議簽署的特許經(jīng)營(yíng)期是固定的。

4.特許經(jīng)營(yíng)期內物價(jià)（通貨膨脹）的變化

由于國家對收費標準的管控，即使在物價(jià)持續上漲的情況下，基于補償成本上升帶來(lái)的影響的目的，項目公司也無(wú)權自行調整收費標準。帶來(lái)的顯著(zhù)弊端就是會(huì )造成收益下降，影響銀行貸款本息的償還，造成合理回報的減少，甚至導致投資者無(wú)法收回投資。通貨膨脹代表了物價(jià)平均水平的上升幅度，同時(shí)也是影響該國匯率變化的直接因素。因而通貨膨脹也是項目需要調價(jià)的一個(gè)主要原因。在項目運作過(guò)程中，通貨膨脹是影響投資收益的主要方面。啟動(dòng)調價(jià)機制時(shí)，應考慮通貨膨脹因素并根據物價(jià)及居民收入數據的監測，使調價(jià)幅度不超過(guò)居民收入變化幅度，以此來(lái)滿(mǎn)足投資者利益并控制消費者負擔率。

5.特許經(jīng)營(yíng)期內銀行貸款利率及相關(guān)稅率的變化

在特許經(jīng)營(yíng)期內，銀行貸款利率及相關(guān)稅率的變化將直接影響項目貸款的償還以及獲得收益的大小。由于未來(lái)項目的特許經(jīng)營(yíng)期跨越年度較長(cháng)，很難保證期間銀行貸款利率及相關(guān)稅率不發(fā)生變化。因此，當二者發(fā)生較大的變化并對項目的運營(yíng)帶來(lái)顯著(zhù)風(fēng)險時(shí)，為保證投資者利益，應適當調整收費標準。

二、構建收費調價(jià)機制的基本原則

構建海外高速公路PPP項目收費調價(jià)機制時(shí)應遵循以下原則。

1.合理投資收益原則

若投資者制定過(guò)高的收益率作為企業(yè)的投資回報目標，則意味著(zhù)需要較高的收費標準支撐，一方面會(huì )造成道路使用者難以接受，另一方面會(huì )出現項目公司侵占社會(huì )效益的嫌疑。若投資者制定過(guò)低的收益率作為企業(yè)的投資回報目標，則無(wú)法保證項目公司的正常運營(yíng)，同時(shí)也會(huì )對私營(yíng)資本進(jìn)入的積極性帶來(lái)負面影響。特許權人應以同行業(yè)平均收益率相適應的收益回報作為項目的合理投資收益。

2.道路使用者可承受原則

收費標準的調整要充分考慮道路使用者的承受能力。

3.資源價(jià)格聯(lián)動(dòng)原則

在收費標準的調整過(guò)程中，充分考慮各種成本因素的影響，將物價(jià)水平與各項資源成本充分聯(lián)系。

4.社會(huì )福利最大化原則

通過(guò)對項目收費標準的調節，能夠調整收費高速公路的需求水平及結構，使其與收費高速公路的供應相匹配，使公路通行能力調整到一個(gè)適當范圍，實(shí)現人均資源占有量的合理分配，進(jìn)而促進(jìn)經(jīng)濟與社會(huì )的可持續發(fā)展。

案例分析

以老撾某高速公路PPP項目為例分析其收費問(wèn)題。

一、項目概況

該高速公路全線(xiàn)位于老撾境內，貫穿老撾北部區域瑯南塔省及波喬省，北至中國-老撾邊境磨丁口岸，南至波喬省會(huì )曬縣老撾-泰國邊境會(huì )曬口岸，全長(cháng)167.4km。屬于中國昆明經(jīng)老撾至泰國曼谷國際大通道的重要組成段，項目的建設與“一帶一路”倡議相符合，擬按照PPP模式推進(jìn)。

二、收費標準的制定

1.項目收費標準范圍的確定

項目影響區域相關(guān)國家中高速公路收費標準如表1。

泰國目前高速公路收費情況如下：轎車(chē)、面包車(chē)等4輪車(chē)子50銖；6-10輪的車(chē)55銖；10輪以上的車(chē)75銖。至于曼谷-春武里府Buraphavithi高速路的收費則是：20公里內6-10輪車(chē)收費50銖，10輪以上為75銖，每超過(guò)1公里，4輪車(chē)收1銖30分、6-10輪2銖60分、10輪以上3銖90分。

通過(guò)對影響區域相關(guān)國家高速公路收費標準調查，以小客車(chē)為標準，云南省高速公路普通路段標準為0.5元/車(chē)·公里，泰國標準為0.29元/車(chē)·公里。因而初步確定項目的收費標準區間為人民幣0.38元/車(chē)·公里-0.48元/車(chē)·公里。

2.項目運營(yíng)初年收費標準的確定

采用類(lèi)比法、使用者支付意愿定價(jià)模型、收益最大化收費定價(jià)模型、級差效益定價(jià)模型分別計算項目運營(yíng)初年的收費標準，結果如表2。

對計算結果進(jìn)行分析，通過(guò)使用者支付意愿模型得出的結論僅僅依靠使用者的主觀(guān)意愿，并未考慮實(shí)際情況以及投資者的投資收益問(wèn)題，因此，此結論得出的小客車(chē)平均收費基準偏低。級差效益模型較為客觀(guān)的描述了使用者的效益情況與收費標準的關(guān)系，但欠缺對投資方收益的考慮。而收益最大化模型主要從投資者收費收入最大化的角度考慮，致使收費定價(jià)基準偏高。為綜合各個(gè)情況，應充分參考已有高速公路收費體系的鄰近國家相關(guān)道路的收費標準，并結合各種情況進(jìn)行小客車(chē)初年的收費定價(jià)。

因此，為保證收費標準與國家經(jīng)濟實(shí)力相匹配，本項目最終采用綜合類(lèi)比法，全面對比在各個(gè)模型下所測算出的結果，在保證投資者收益的同時(shí)，最大讓利于使用者。最終決定本項目運營(yíng)期初年小客車(chē)的收費標準采用普通路段0.48元/車(chē)·公里，大于500米的橋隧路段收費標準采用1.36元/車(chē)·公里。

三、項目調價(jià)機制的構建

為了使公路的使用價(jià)值與其經(jīng)濟效益相適應，并在合理范圍內保證投資者的預期收益，項目根據當地相關(guān)的政策經(jīng)濟變化，建立合理的調價(jià)機制來(lái)應對經(jīng)濟形勢的復雜性，多變性以及相關(guān)風(fēng)險。依據海外高速公路PPP項目收費調價(jià)機制的調價(jià)原則，充分考慮各項影響因素，在平衡投資者利益與使用者權益的條件下，確定項目運營(yíng)期的收費調價(jià)模型如下。

結合項目具體的投資和建設規模情況，確定模型中的相關(guān)參數并帶入模型計算。最終確定調價(jià)頻率為每?jì)赡臧l(fā)生一次，初次調價(jià)的時(shí)間為項目運營(yíng)期第三年。當項目資金本金回收的資本金收益率為0-9%時(shí)，經(jīng)計算可知每?jì)赡甑臏y算增長(cháng)率區間為3.23%-13.23%。同時(shí)結合項目影響區中國、泰國、老撾三國歷史人均GDP以及通貨膨脹率統計分析，可知項目影響區近十年的年平均通貨膨脹率為4.08%，并利用該平均值對基于投資者收益確定的調價(jià)區間進(jìn)行修正。在保證使用者可接受并盡量保證投資者收益的情況下，最終決定在項目運營(yíng)期每?jì)赡暾{價(jià)一次，調價(jià)比率為8.326%。

結論

收費問(wèn)題研究是海外高速公路PPP項目工可中應重點(diǎn)解決的問(wèn)題，價(jià)格制定后調價(jià)機制的合理性直接與政府部門(mén)、私營(yíng)機構的風(fēng)險分擔程度及利益分配機制相關(guān)，也與公路使用者的效益及承受范圍有關(guān)。因此，制定一個(gè)科學(xué)、可行、公平、合理的收費標準和調價(jià)機制，則成為正確進(jìn)行經(jīng)濟評價(jià)，預判項目的財務(wù)可行性的一個(gè)重要影響因素，才能有效保證海外高速公路PPP項目在特許期內的順利實(shí)施。

（作者單位：中交第一公路勘察設計研究院有限公司）